周一滬銅主力2006合約沖高回落，日內(nèi)最高43950元/噸，最低43420元/噸，收盤價(jià)43500元/噸，較上一交易日收盤價(jià)跌0.02%；外盤方面，LME銅沖高回落，截至北京時(shí)間15：00，3個(gè)月倫銅報(bào)5317.5美元/噸，日漲0.70%。

市場(chǎng)焦點(diǎn)：（1）美國(guó)聯(lián)邦基金利率期貨合約的交易價(jià)格顯示，交易員預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)可能最早今年11月就將聯(lián)邦基金利率降至負(fù)值。（2）SMM數(shù)據(jù)，4月中國(guó)電解銅產(chǎn)量75.24萬(wàn)噸，環(huán)比增加1.17%，同比增加6.5%；預(yù)計(jì)5月產(chǎn)量74.01萬(wàn)噸，環(huán)比下降1.38%。

現(xiàn)貨分析：5月11日SMM現(xiàn)貨1#電解銅報(bào)價(jià)44080-44180元/噸，均價(jià)44130元/噸，日漲540元/噸。本周趨近交割，隔月價(jià)差卻擴(kuò)至200-220元/噸，升水已難頂，換現(xiàn)甩貨者大增，貿(mào)易投機(jī)意愿降低，下游畏高，供大于求狀態(tài)凸顯令現(xiàn)貨升水在本周交割前恐將快速滑向貼水格局。

倉(cāng)單庫(kù)存：周一滬銅倉(cāng)單合計(jì)62943噸，日減6401噸，連降35日；5月6日，LME銅庫(kù)存為245100噸，日減250噸，連降11日。截止5月8日當(dāng)周，上期所滬銅庫(kù)存報(bào)204219噸，周減26737噸，連降8周。

主力持倉(cāng)：滬銅主力2006合約前20名多頭持倉(cāng)76197手，日增1830手，空頭持倉(cāng)83856手，日增2006手，凈空持倉(cāng)7659手，日增176手，多空均增，凈空增加。

行情研判：5月11日滬銅2006沖高回落。美國(guó)非農(nóng)數(shù)據(jù)表現(xiàn)糟糕，不過(guò)稍低于市場(chǎng)預(yù)期，全球疫情的影響有減弱預(yù)期；同時(shí)美聯(lián)儲(chǔ)存在負(fù)利率的可能，令美元指數(shù)承壓。而目前上游銅礦TC價(jià)格跌至與去年創(chuàng)出的歷史新低持平，冶煉成本進(jìn)一步上升，加之下游需求得到好轉(zhuǎn)，國(guó)內(nèi)滬銅庫(kù)存持續(xù)去化，使得銅價(jià)上行動(dòng)能增強(qiáng)；不過(guò)需關(guān)注海外受疫情影響出口訂單下滑，對(duì)銅價(jià)反彈有所限制。現(xiàn)貨方面，貿(mào)易投機(jī)意愿降低，下游畏高，供大于求狀態(tài)凸顯令現(xiàn)貨升水在本周交割前恐將快速滑向貼水格局。技術(shù)上，滬銅主力2006合約縮量增倉(cāng)，上方44000位置存在阻力，預(yù)計(jì)短線震蕩調(diào)整。

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